SEC stelt nieuwe bewaringregels op voor crypto-fondsen

De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) zet een nieuwe stap in de regulering van de cryptosector. De toezichthouder wil duidelijke regels opstellen voor het bewaren van digitale activa door beleggingsfondsen en beleggingsadviseurs. Dit is een opvallende koerswijziging ten opzichte van het beleid onder de vorige SEC-voorzitter Gary Gensler, die jarenlang bekendstond om zijn harde opstelling richting de crypto-industrie.

Wat gaat er precies veranderen?

De nieuwe regels richten zich op de zogenoemde custody-vereisten, ofwel de manier waarop financiële instellingen digitale activa veilig moeten opslaan en beheren namens hun klanten. Onder het huidige regelgevende kader was het voor veel geregistreerde beleggingsadviseurs onduidelijk of en hoe ze crypto mochten aanhouden voor hun cliënten. Dat zorgde voor rechtsonzekerheid en hield veel traditionele vermogensbeheerders weg van de markt.

Met de nieuwe richtlijnen wil de SEC vastleggen welke partijen als zogeheten 'qualified custodians' mogen optreden voor crypto-activa. Denk daarbij aan gespecialiseerde crypto-bewaarders, maar mogelijk ook aan bepaalde banken en makelaars die aan strenge voorwaarden voldoen. Het doel is om beleggers beter te beschermen en tegelijkertijd de markt toegankelijker te maken voor professionele partijen.

Paul Atkins en de nieuwe koers van de SEC

De verschuiving in het beleid hangt nauw samen met de komst van Paul Atkins als nieuwe SEC-voorzitter. Atkins, die eerder al bekend stond als voorstander van een meer innovatievriendelijke aanpak van financiële regelgeving, heeft aangegeven dat de SEC onder zijn leiding duidelijkheid wil scheppen voor de crypto-sector in plaats van uitsluitend handhavend op te treden. Dat is een merkbaar andere toon dan die van zijn voorganger.

Onder Gensler voerde de SEC een reeks rechtszaken tegen grote cryptobedrijven, waaronder Coinbase en Ripple, en weigerde de toezichthouder lange tijd om duidelijke kaders te bieden. Atkins lijkt te kiezen voor een andere aanpak waarbij regelgeving en innovatie hand in hand gaan. De nieuwe custody-regels zijn een van de eerste concrete stappen in die richting.

Waarom zijn custody-regels zo belangrijk?

Voor veel mensen in de cryptowereld klinkt 'custody' misschien als een technisch begrip, maar het raakt aan een van de meest fundamentele vragen in de sector: wie bewaart jouw crypto, en hoe veilig is dat? De ineenstorting van het FTX-platform in 2022 heeft pijnlijk duidelijk gemaakt wat er misgaat als bewaring niet goed geregeld is. Miljarden aan klanttegoeden verdwenen doordat FTX klantenactiva vermengde met eigen middelen.

Duidelijke custody-regels vormen de basis voor vertrouwen. Als grote vermogensbeheerders en pensioenfondsen crypto willen aanbieden aan hun klanten, moeten ze weten dat de activa veilig en gescheiden worden bewaard. Zonder dat kader blijven veel institutionele partijen aan de zijlijn staan, hoe groot de interesse ook is.

Wat betekent dit?

Voor de bredere cryptosector is dit een positief signaal, al is voorzichtigheid op zijn plaats. Meer regelgevende duidelijkheid is iets waar de industrie al jaren om vraagt, en de stap van de SEC bevestigt dat de Amerikaanse toezichthouder bereid is om mee te bewegen met de realiteit van digitale activa als beleggingscategorie.

Voor Nederlandse beleggers en vermogensbeheerders is de Amerikaanse ontwikkeling ook relevant. De VS zijn als markt bepalend voor mondiale standaarden en institutioneel vertrouwen in crypto. Als de SEC duidelijke regels stelt, is de kans groter dat ook Europese toezichthouders en vermogensbeheerders hierop voortbouwen of worden aangemoedigd om soortgelijke stappen te zetten. Europa heeft met de MiCA-verordening al een eigen kader, maar de Amerikaanse invloed op de institutionele markt blijft groot.

Het is tegelijkertijd goed om nuchter te blijven. Voorgestelde regels moeten nog door een formeel wetgevingstraject en kunnen worden aangepast of vertraagd. De details van de uiteindelijke regelgeving zullen bepalen of de sector er daadwerkelijk mee vooruit komt of dat er nieuwe knelpunten ontstaan. De risico's in de cryptomarkt blijven onveranderd groot, ongeacht het regelgevende klimaat.

Vooruitblik: een nieuw tijdperk voor institutionele crypto?

De verwachting is dat de SEC de komende maanden meer concrete voorstellen zal publiceren en de sector de kans zal geven om te reageren via een publieke consultatieprocedure. Pas daarna worden de regels definitief vastgesteld. Het is een proces dat maanden tot zelfs meer dan een jaar kan duren.

Toch markeert deze aankondiging een duidelijk kantelpunt in de houding van de belangrijkste Amerikaanse financiële toezichthouder ten opzichte van crypto. Na jaren van juridische onzekerheid lijkt er nu beweging te komen richting een werkbaar kader. Of dat uiteindelijk leidt tot bredere institutionele adoptie en meer stabiliteit in de markt, zal de tijd moeten uitwijzen. Doe altijd eigen onderzoek en wees je bewust van de risico's voordat je beslissingen neemt op basis van regelgevende ontwikkelingen.