Saylor verwelkomt concurrenten: meer Bitcoin-kopers, beter voor hem

In vrijwel elke bedrijfstak is concurrentie iets om te vrezen. Rivalen pakken marktaandeel af, drukken marges en dwingen bedrijven tot kostbare innovatie. Maar Michael Saylor, de oprichter en voorzitter van Strategy (voorheen MicroStrategy), denkt daar fundamenteel anders over. Hij juicht het toe als andere bedrijven zijn strategie kopiëren en Bitcoin op hun balans zetten. En dat is geen grootmoedigheid. Het is puur eigenbelang, en wel op een manier die veel zegt over hoe Bitcoin als activaklasse werkt.

Waarom meer concurrentie Saylor sterker maakt

De logica achter Saylors redenering is verrassend eenvoudig. Bitcoin heeft een vaste maximale voorraad van 21 miljoen munten. Hoe meer bedrijven en instellingen Bitcoin kopen, hoe groter de vraag naar een aanbod dat per definitie niet meegroeit. En Strategy is inmiddels een van de grootste institutionele houders van Bitcoin ter wereld, met een positie die de honderdduizenden bitcoins ruimschoots overstijgt.

Elke concurrent die stappen zet richting een Bitcoin-strategie, draagt dus bij aan opwaartse druk op de prijs. En aangezien Strategy al zo diep in Bitcoin zit, profiteert het bedrijf automatisch mee van die waardestijging. Saylor hoeft zijn concurrenten dus niet te verslaan in de traditionele zin van het woord. Ze zijn bondgenoten in een markt waarbij schaarsheid de spelregel is.

De opkomst van bedrijfs-Bitcoin-reserves

Strategy is niet langer de enige speler op dit toneel. De afgelopen jaren hebben steeds meer beursgenoteerde bedrijven Bitcoin aan hun reserves toegevoegd. Denk aan bedrijven als Metaplanet in Japan, dat nadrukkelijk de Strategy-strategie navolgt, of kleinere Amerikaanse bedrijven die Bitcoin als alternatief voor contant geld op hun balans zetten.

Deze trend heeft een naam gekregen: de 'corporate Bitcoin treasury'-beweging. De gedachte erachter is dat Bitcoin bescherming biedt tegen inflatie en valutaontwaarding, en tegelijkertijd potentieel voor waardegroei biedt die traditionele kasreserves niet hebben. Saylor heeft deze beweging mede aangewakkerd, en hij profiteert nu van het sneeuwbaleffect dat hij zelf in gang heeft gezet.

Zelfs in kringen waar men Bitcoin sceptisch benadert, wordt erkend dat de institutionele interesse structureel is gegroeid. De introductie van Bitcoin-ETF's in de Verenigde Staten heeft die drempel verder verlaagd, maar een eigen positie op de bedrijfsbalans gaat verder dan een ETF-belang. Het is een actieve strategische keuze die een signaal afgeeft aan aandeelhouders en de markt.

Wat betekent dit?

Saylors uitspraken zijn niet alleen opmerkelijk vanwege de inhoud, maar ook vanwege de manier waarop ze het bredere Bitcoin-ecosysteem weerspiegelen. Bitcoin werkt anders dan aandelen of grondstoffen. Als een concurrent meer olie koopt, daalt jouw marktaandeel niet, maar stijgt de olieprijs mogelijk wel. Dezelfde dynamiek geldt hier, maar dan versterkt door het absolute schaarste-principe van Bitcoin.

Voor Nederlandse beleggers en cryptovolgers is dit een interessante les in hoe institutionele adoptie werkt. De waarde van Bitcoin als reservemiddel voor bedrijven hangt voor een groot deel af van het vertrouwen dat méér partijen dit model omarmen. Hoe meer grote namen instappen, hoe legitiemer de strategie lijkt voor degenen die nog aarzelen.

Toch zijn er ook kanttekeningen te plaatsen. De strategie van Strategy is voor veel bedrijven niet zomaar te kopiëren. Saylor heeft zijn model mede gefinancierd via converteerbare obligaties en aandelenuitgiftes, constructies die niet voor elk bedrijf geschikt zijn. Bovendien brengt een grote Bitcoin-positie op een bedrijfsbalans aanzienlijke risico's met zich mee, zeker bij sterke koersdalingen. De risico's blijven groot, en historische koersen bieden geen garantie voor de toekomst.

Strategy als rolmodel en risico tegelijk

Het is verleidelijk om Saylors zelfvertrouwen als bewijs te zien dat zijn aanpak onfeilbaar is. Maar Strategy heeft ook periodes van forse papieren verliezen doorgemaakt. Het bedrijf heeft zijn koers nooit bijgesteld, en dat heeft tot nu toe uitbetaald. Of dat altijd zo blijft, is onzeker.

Wat wel duidelijk is: Saylor heeft de discussie over Bitcoin als bedrijfsreservemiddel blijvend op de agenda gezet. Zijn bereidheid om concurrenten te verwelkomen is een boodschap aan de markt dat hij gelooft in een groter spel dan het winnen van marktaandeel. Het gaat hem om de groei van Bitcoin als activaklasse in zijn geheel.

Vooruitblik

De komende maanden zal duidelijker worden hoeveel bedrijven daadwerkelijk stappen zetten richting een eigen Bitcoin-reserve. Met Bitcoin die in de hogere prijsregio's handelt, is de drempel voor nieuwe instappers ook hoger geworden. Tegelijkertijd weten we dat marktcycli onvoorspelbaar zijn. Doe altijd eigen onderzoek voordat je conclusies trekt over de strategie van Strategy of vergelijkbare bedrijven. Wat voor een miljardenbedrijf met specifieke financieringsstructuren werkt, is lang niet automatisch geschikt voor individuen of kleinere ondernemingen.