Peter Schiff: 'Strategy groter gevaar voor Bitcoin dan FTX'

Peter Schiff, de bekende goudhandelaar en al jaren een van de luidste critici van Bitcoin, laat opnieuw van zich horen. Deze keer richt hij zijn pijlen op Michael Saylor en diens bedrijf Strategy, het voormalige MicroStrategy. Volgens Schiff kan Strategy uitgroeien tot een groter probleem voor Bitcoin dan het dramatische faillissement van cryptobeurs FTX in november 2022. Een stevige uitspraak die in de cryptogemeenschap de nodige reacties uitlokt.

Wie is Peter Schiff en waarom luistert de markt naar hem?

Peter Schiff is CEO van Euro Pacific Capital en al decennialang een fervent aanhanger van goud als waardeopslagmiddel. Zijn scepticisme jegens Bitcoin is niet nieuw. Al vanaf de vroege dagen van de cryptomarkt voorspelt hij de ondergang van de digitale munt, een voorspelling die tot nu toe niet is uitgekomen. Toch heeft Schiff een achterban die zijn analyses serieus neemt, mede omdat hij als macro-econoom een bepaald perspectief biedt dat veel crypto-enthousiastelingen liever negeren.

Zijn kritiek richt zich deze keer niet op Bitcoin zelf, maar op de manier waarop Strategy de markt beïnvloedt. Daarmee raakt hij aan een discussie die ook binnen de cryptogemeenschap leeft: is de geconcentreerde vraag van één enkel bedrijf een kracht of een kwetsbaarheid?

Wat doet Strategy precies?

Strategy, dat zijn naam begin 2025 officieel veranderde van MicroStrategy, is onder leiding van Michael Saylor uitgegroeid tot de grootste zakelijke houder van Bitcoin ter wereld. Het bedrijf koopt al jaren op systematische basis Bitcoin in, gefinancierd via een combinatie van eigen vermogen, de uitgifte van aandelen en converteerbare obligaties. Op dit moment bezit Strategy honderden miljarden dollars aan Bitcoin, waarmee het een unieke positie inneemt op de wereldwijde financiële markten.

Saylor presenteert deze strategie als een manier om aandeelhouderswaarde te creëren in een tijdperk van inflatie en monetaire ontwaarding. Critici, waaronder Schiff, zien het anders. Zij wijzen erop dat Strategy feitelijk een hefboomconstructie heeft opgebouwd waarbij het bedrijf schulden aangaat om een volatiel activum te kopen. Zolang de Bitcoinkoers stijgt, werkt dat gunstig. Maar wat als de koers daalt?

Het FTX-vergelijk: hoe reëel is dat?

De vergelijking met FTX is opvallend en vraagt om duiding. FTX, het cryptobedrijf van Sam Bankman-Fried, stortte in november 2022 in elkaar nadat bleek dat klantentegoeden waren gebruikt voor speculatieve investeringen. Het faillissement veroorzaakte een schokgolf door de hele cryptomarkt en kostte beleggers wereldwijd miljarden dollars.

Schiffs redenering lijkt te zijn dat als Strategy ooit gedwongen zou worden om zijn Bitcoinpositie te liquideren, bijvoorbeeld door een scherpe koersdaling die financieringsproblemen veroorzaakt, de verkoopdruk op de Bitcoinmarkt enorm zou zijn. Strategy bezit zo veel Bitcoin dat een gedwongen uitverkoop de koers dramatisch zou kunnen drukken, met grote gevolgen voor alle andere beleggers.

Het FTX-debacle was in die zin een vertrouwenscrisis en een liquiditeitscrisis tegelijk. Schiff suggereert dat een Strategy-scenario meer op het laatste zou lijken: een plotselinge golf van verkooporders op een markt die dat volume moeilijk kan absorberen.

Wat betekent dit?

Het is verstandig om Schiffs uitspraken niet klakkeloos over te nemen, maar ze ook niet meteen weg te wuiven. Hij heeft belang bij een negatief sentiment rondom Bitcoin, en dat kleurt zijn analyses. Tegelijkertijd is de concentratie van Bitcoin bij één partij een legitiem gespreksonderwerp.

Voor Nederlandse beleggers is het nuttig om te begrijpen dat Strategy niet werkt als een gewone belegger. Het bedrijf gebruikt financiële instrumenten die in waarde kunnen dalen of die bij een koersval tot extra verkoopdruk kunnen leiden. Dat betekent niet dat een ramp onvermijdelijk is, maar het is een factor die de bredere Bitcoinmarkt beïnvloedt. Wie in Bitcoin belegt, belegt indirect ook mee in het succes of falen van Saylors strategie.

Tegenstanders van Schiffs visie wijzen erop dat Strategy transparant opereert, gereguleerd is als beursgenoteerd bedrijf en geen klantentegoeden beheert zoals FTX deed. De situaties zijn dus fundamenteel anders. Bovendien heeft Saylor herhaaldelijk aangegeven nooit te willen verkopen, al biedt dat bij echte financiële nood uiteraard geen garantie.

Grotere trend: institutioneel Bitcoin-bezit neemt toe

De discussie over Strategy past in een bredere trend. Steeds meer institutionele partijen, van vermogensbeheerders tot beursgenoteerde bedrijven, bouwen Bitcoinposities op. Dat vergroot de liquiditeit en de legitimiteit van de markt, maar creëert ook nieuwe afhankelijkheden. Als grote spelers tegelijkertijd onder druk komen te staan, kan dat de markt harder raken dan in het verleden.

Nederlandse beleggers die overwegen in Bitcoin te stappen of hun positie uit te breiden, doen er goed aan dit soort systeemrisico's mee te wegen. De risico's van cryptobeleggen blijven groot, en historische koersen bieden geen garantie voor de toekomst. Wat Strategy doet, kan zowel positieve als negatieve effecten hebben op de Bitcoinprijs, afhankelijk van hoe de marktomstandigheden zich ontwikkelen.

Vooruitblik

Of Peter Schiff gelijk krijgt, zal afhangen van factoren die nu nog moeilijk te voorspellen zijn: de ontwikkeling van de Bitcoinkoers, de financieringsstructuur van Strategy en de bredere macro-economische omgeving. Wat vaststaat is dat de aanwezigheid van een partij als Strategy de Bitcoinmarkt structureel verandert. Dat verdient aandacht, zowel van beleidsmakers als van individuele beleggers. Schiffs waarschuwing mag dan gekleurd zijn, de onderliggende vraag is legitiem: wat gebeurt er als de grootste zakelijke Bitcoinhouder ter wereld in de problemen komt?