Langetermijnbeleggers trotsen bitcoindip met winst

De bitcoinkoers daalde de afgelopen periode flink, maar niet iedereen voelde die klap even hard. Uit on-chain data van analysebedrijf Glassnode blijkt dat zogenoemde 'long-term holders', beleggers die hun bitcoin al geruime tijd vasthouden, gemiddeld winstgevend bleven tijdens de dip. Dat is op het eerste gezicht niet verrassend, maar als je het vergelijkt met eerdere marktcycli, is het dat wel degelijk.

Wie zijn die langetermijnbeleggers?

In de cryptowereld wordt een onderscheid gemaakt tussen kortetermijnhandelaren en langetermijnhouders. Glassnode hanteert doorgaans een grens van 155 dagen: wie bitcoin langer dan dat aanhoudt zonder het te verplaatsen, wordt geclassificeerd als long-term holder. Deze groep staat bekend als relatief geduldig en is minder geneigd om in paniek te verkopen bij koersdalingen.

Dat geduld lijkt nu zijn vruchten af te werpen. Ondanks een significante correctie in de bitcoinprijs bleef de gemiddelde aankoopprijs van langetermijnhouders ruim onder de actuele marktprijs. Met andere woorden: zelfs na de daling kochten ze ooit goedkoper dan de huidige koers, waardoor ze op papier nog steeds in de plus staan.

Wat maakt dit historisch opmerkelijk?

In eerdere bearmarkten en scherpe correcties was het beeld vaak anders. Tijdens de zware dalingen in 2018 en 2022 raakten ook veel langetermijnhouders uiteindelijk in de min. De markt zakte lang genoeg en diep genoeg om zelfs geduldig opgebouwde posities onder water te duwen. Dit keer lijkt dat patroon te doorbreken.

Glassnode interpreteert dit als een teken dat de kostenbasis van de huidige groep langetermijnhouders relatief laag is. Dat kan betekenen dat een groot deel van hen al jaren in bitcoin zit, mogelijk al vóór de grote institutionele instroom van de afgelopen jaren. Hun gemiddelde aankoopprijs ligt daardoor zo laag dat zelfs een forse correctie hen niet in verliesgevend gebied brengt.

Dit patroon wijkt ook af van de situatie in 2021, toen veel nieuwe beleggers instapten op of nabij de piek. Wie toen bitcoin kocht en vasthield, zat lange tijd diep in de rode cijfers. De huidige langetermijnhouders lijken over het algemeen een sterkere buffer te hebben opgebouwd.

Wat betekent dit?

Het feit dat langetermijnhouders collectief winstgevend blijven tijdens een correctie is interessant om meerdere redenen. Ten eerste suggereert het dat er een relatief stabiele, ervaren groep beleggers is die niet snel geneigd is te verkopen. Dat kan een dempend effect hebben op verdere koersdalingen, simpelweg omdat er minder druk is vanuit wanhopige verkopers.

Ten tweede geeft het inzicht in de structuur van de markt. Als het grootste deel van de bitcoin in handen is van mensen die aanzienlijk lager hebben ingekocht, dan is de kans kleiner dat een correctie een zichzelf versterkende verkoopspiraal veroorzaakt. Dat maakt de markt in theorie iets veerkrachtiger dan in vroegere cycli.

Toch is voorzichtigheid op zijn plaats. On-chain data toont gemiddelden, en gemiddelden verhullen individuele situaties. Er zijn ongetwijfeld ook langetermijnhouders die relatief recent zijn ingestapt en wél in de min zitten. Bovendien zegt de huidige situatie niets over hoe diep een eventuele verdere daling kan gaan. Historische patronen bieden geen garantie voor toekomstige uitkomsten.

Voor Nederlandse beleggers die zelf bitcoin vasthouden, kan het wel enige context bieden. Als je al langere tijd belegt en niet recent op een piek bent ingestapt, is de kans groter dat je positie bij een correctie minder hard geraakt wordt dan die van recente kopers. Maar ook dat is geen zekerheid, en de risico's van crypto blijven aanzienlijk.

Een veranderende marktdynamiek?

Bredere context helpt hier. De bitcoinmarkt is de afgelopen jaren volwassener geworden, mede door de komst van institutionele partijen, de introductie van bitcoin-ETF's in de Verenigde Staten en een groeiende groep langdurige particuliere beleggers. Al deze factoren kunnen bijdragen aan een andere dynamiek dan in de vroege cycli van bitcoin.

Of dit betekent dat bitcoin definitief 'volwassen' is geworden en grote crashes voorbij zijn, is echter nog lang niet zeker. Crypto blijft een volatiele activaklasse, en nieuwe schokken, regulatoire veranderingen of macroeconomische tegenwind kunnen het beeld snel veranderen.

Vooruitblik

De komende weken zal duidelijker worden of langetermijnhouders ook bij verdere eventuele koersdalingen winstgevend blijven, of dat de markt alsnog dieper zakt dan hun kostenbasis. Ondertussen biedt de Glassnode-analyse een interessante blik op wie er eigenlijk bitcoin vasthoudt en hoe sterk hun positie is. Voor iedereen die serieus nadenkt over zijn of haar cryptoportfolio, is dit soort on-chain data een waardevolle aanvulling op puur koersgericht nieuws. Eigen onderzoek en een realistisch risicobewustzijn blijven daarbij onmisbaar.