Miljardair Jeremy Grantham: 'Crypto verdwijnt geruisloos'

Niet iedereen in de financiële wereld is overtuigd van de toekomst van Bitcoin en cryptovaluta. Jeremy Grantham, de Brits-Amerikaanse miljardair en medeoprichter van vermogensbeheerder GMO, laat daar geen twijfel over bestaan. Volgens hem zal crypto niet eindigen met een grote klap, maar simpelweg geruisloos verdwijnen. Een opvallende uitspraak in een periode waarin Bitcoin recordhoogtes aantikt en institutionele beleggers massaal instappen.

Wie is Jeremy Grantham?

Jeremy Grantham is geen onbekende in de beleggingswereld. De 85-jarige Brit bouwde zijn reputatie op als iemand die financiële bubbels vroegtijdig herkent. Hij voorspelde de internetcrash van 2000, de vastgoedcrisis van 2008 en waarschuwde meermaals voor overwaardering op aandelenmarkten. Zijn vermogensbeheerder GMO beheert tientallen miljarden dollars. Dat maakt zijn uitspraken, ook als je het er niet mee eens bent, de moeite waard om serieus te nemen.

Grantham staat al jaren bekend als een scepticus van cryptovaluta. Hij ziet Bitcoin niet als een betrouwbare opslag van waarde en plaatst het eerder in de categorie speculatieve activa zonder fundamentele onderbouwing. Daarmee neemt hij een duidelijk andere positie in dan beleggers zoals Paul Tudor Jones of MicroStrategy-oprichter Michael Saylor, die Bitcoin juist zien als digitaal goud en een bescherming tegen inflatie.

Crypto verdwijnt 'met een sisser'

De kern van Granthams boodschap is dat crypto geen spectaculaire ondergang tegemoet gaat, maar langzaam zal vervagen. Geen dramatische crash die de krantenkoppen haalt, maar een stille teloorgang van relevantie. Dat is een interessante these, zeker als je kijkt naar hoe andere speculatieve golven in het verleden verliepen. Denk aan de tulpenmanie in de zeventiende eeuw of de dotcom-bubbel: sommige bedrijven verdwenen stil en geruisloos, terwijl de sector als geheel zich uiteindelijk anders transformeerde dan verwacht.

Grantham benadrukt dat Bitcoin geen intrinsieke waarde heeft in zijn ogen. Er zit geen bedrijf achter, geen cashflow, geen dividend. De waarde is volledig gebaseerd op wat een volgende koper bereid is te betalen, het zogenoemde 'greater fool'-principe. Dit argument is klassiek onder crypto-critici en wordt al jaren gebruikt, maar ook al jaren weersproken door voorstanders die wijzen op het vaste aanbod, decentralisatie en groeiend gebruik als betaalmiddel en spaarmiddel.

Tegengeluid vanuit de markt

Granthams pessimisme staat in schril contrast met wat er momenteel op de markt gebeurt. Bitcoin heeft recentelijk nieuwe recordprijzen bereikt, mede aangedreven door de introductie van Bitcoin ETF's in de Verenigde Staten en toenemende interesse van grote financiële instellingen. Bedrijven als BlackRock en Fidelity bieden inmiddels gereguleerde Bitcoin-producten aan, wat de toegang voor particuliere en institutionele beleggers aanzienlijk heeft vergemakkelijkt.

Ook overheden wereldwijd lijken zich steeds meer te schikken naar de realiteit van digitale valuta, eerder dan crypto te verbieden of te negeren. In Europa is de MiCA-wetgeving inmiddels van kracht, een uitgebreid regelgevend kader dat de cryptomarkt structureert en legitimeert. Dat lijkt moeilijk te rijmen met een sector die 'geruisloos verdwijnt'.

Wat betekent dit?

Granthams uitspraken zijn waardevol als tegenwicht in een debat dat soms te eenzijdig optimistisch wordt gevoerd. De cryptomarkt kent een geschiedenis van extreme volatiliteit, mislukte projecten en aanzienlijke verliezen voor beleggers die op het verkeerde moment instapten. Historische koersen bieden geen garantie voor de toekomst, en dat geldt zeker in een markt die zo jong en onstuimig is als crypto.

Tegelijkertijd is het goed om te beseffen dat ook de grootste sceptici in het verleden ongelijk hebben gehad over Bitcoin. Economen en beleggers die crypto al dood verklaarden na eerdere crashes, zagen het telkens herstellen en groeien. Dat betekent niet dat Grantham ongelijk heeft, maar het maakt zijn these ook niet vanzelfsprekend juist.

Voor Nederlandse beleggers en geïnteresseerden is de boodschap vooral: neem dit soort kritiek serieus als onderdeel van een evenwichtig beeld. Crypto kan interessant zijn als onderdeel van een gespreide strategie, maar de risico's blijven groot. Doe altijd eigen onderzoek en weeg verschillende perspectieven af, ook die van ervaren sceptici zoals Grantham.

Vooruitblik

Het debat tussen crypto-gelovigen en -sceptici is verre van beslecht. Zolang Bitcoin en andere digitale activa grote prijsbewegingen laten zien en institutionele partijen blijven investeren, zullen critici zoals Grantham hun analyses blijven geven. Of crypto inderdaad geruisloos verdwijnt of uitgroeit tot een permanente schakel in het mondiale financiële systeem, is een vraag die alleen de tijd kan beantwoorden. Wat wel zeker is: het gesprek erover wordt steeds serieuzer gevoerd, ook in de traditionele financiële wereld.