Grote fondsbeheerders bang iets te missen bij tokenisatie

De gevestigde financiële wereld laat zich steeds minder afschrikken door de complexiteit van blockchain en tokenisatie. Integendeel: grootbank BNY, een van de grootste bewaarbanken ter wereld, signaleert een opvallend fenomeen onder professionele vermogensbeheerders. Ze vrezen massaal de boot te missen als het gaat om getokeniseerde fondsen. De zogenoemde FOMO, ofwel 'fear of missing out', speelt nu ook volop in de boardrooms van traditionele financiële instellingen.

Wat is tokenisatie van fondsen?

Tokenisatie houdt in dat traditionele financiële activa, zoals aandelen, obligaties of fondsen, worden omgezet naar digitale tokens op een blockchain. Die tokens vertegenwoordigen een eigendomsrecht of een aandeel in het onderliggende product. Het voordeel is aanzienlijk: transacties kunnen sneller, goedkoper en transparanter worden afgehandeld. Bovendien maakt tokenisatie fractioneel eigendom mogelijk, wat betekent dat ook kleinere beleggers toegang kunnen krijgen tot producten die voorheen alleen voor grote institutionele partijen waren weggelegd.

In de praktijk gaat het bijvoorbeeld om geldmarktfondsen die op de blockchain worden bijgehouden, of obligaties die als token worden uitgegeven en verhandeld. Grote namen als BlackRock, Franklin Templeton en JPMorgan experimenteren al actief met dergelijke producten. De markt voor getokeniseerde activa groeit snel en wordt door sommige analisten geschat op potentieel tientallen biljoenen dollars in de komende jaren, al blijven zulke projecties met de nodige onzekerheid omgeven.

BNY ziet ongekende interesse

BNY, voluit Bank of New York Mellon, is als bewaarnemer en serviceprovider nauw betrokken bij de operationele kant van vermogensbeheer. De bank heeft daardoor een uniek inkijkje in hoe grote fondsbeheerders denken en handelen. Volgens BNY is de interesse in tokenisatie het afgelopen jaar sterk toegenomen. Vermogensbeheerders die aanvankelijk de kat uit de boom keken, willen nu actief stappen zetten. De vrees is duidelijk: wie nu niet begint met het opbouwen van kennis en infrastructuur, loopt straks achter de feiten aan.

Die houding is begrijpelijk in een sector waar schaalvoordeel en efficiëntie cruciaal zijn. Als concurrenten hun operationele kosten verlagen via slimmere, geautomatiseerde tokenisatieprocessen, kunnen achterblijvers het moeilijk krijgen om concurrerend te blijven. De FOMO is dus niet puur emotioneel gedreven, maar ook strategisch van aard.

Technologie nog niet volledig volwassen

Toch plaatst BNY zelf ook een belangrijk voorbehoud. De technologie achter tokenisatie is veelbelovend, maar nog niet rijp voor grootschalige uitrol. Er zijn nog flinke uitdagingen op het gebied van interoperabiliteit tussen verschillende blockchainnetwerken, regulering en juridische erkenning van tokenrechten, en de integratie met bestaande financiële systemen. Dat zijn geen kleine hobbels. Het samenvoegen van traditionele financiële infrastructuur met gedecentraliseerde technologie vergt tijd, investeringen en duidelijke regelgeving.

Europese regelgevers werken aan kaders zoals de DLT Pilot Regime, een Europese proeftuin voor gedistribueerde-ledger-technologie in de financiële sector. Nederland heeft als financieel centrum ook belang bij de uitkomst van die regelgeving. Toezichthouder AFM volgt de ontwikkelingen op de voet, maar concrete Nederlandse regelgeving voor getokeniseerde beleggingsfondsen is nog in ontwikkeling.

Een bredere trend in de financiële sector

De signalen van BNY passen in een veel bredere beweging. De grens tussen traditionele financiën en crypto-infrastructuur vervaagt in hoog tempo. Waar blockchain technologie een paar jaar geleden nog werd weggezet als iets voor speculanten en techneuten, wordt het nu serieus besproken in de bestuurskamers van de grootste financiële instellingen ter wereld. De introductie van bitcoin-ETF's in de Verenigde Staten eerder dit jaar, de groei van tokenized treasuries en de toenemende institutionele adoptie van stablecoins wijzen allemaal in dezelfde richting.

Voor de Nederlandse markt is dit relevant omdat veel grote pensioenfondsen, verzekeraars en vermogensbeheerders hier actief zijn. Partijen als APG, PGGM en grote private banks oriënteren zich op de mogelijkheden van tokenisatie. Het gaat hen daarbij niet om speculatie op crypto, maar om de vraag hoe ze hun operaties efficiënter kunnen inrichten en nieuwe beleggingsproducten kunnen aanbieden.

Wat betekent dit?

De FOMO onder vermogensbeheerders is een veelzeggend signaal, maar vraagt ook om nuchtere duiding. Het feit dat grote partijen nu instappen betekent niet automatisch dat tokenisatie al een bewezen en stabiel alternatief is voor bestaande systemen. De technologie heeft nog jaren nodig om volledig volwassen te worden. Regelgeving is onvolledig, standaarden ontbreken grotendeels en de risico's van slecht geïmplementeerde tokenisatieprojecten zijn reëel.

Tegelijkertijd is de richting duidelijk. Institutioneel geld en serieuze infrastructuurspelers bewegen zich naar blockchain-gebaseerde financiële producten. Dat geeft het ecosysteem een legitimiteit die het een paar jaar geleden nog miste. Voor gewone beleggers en crypto-enthousiastelingen is dit geen directe aanleiding om actie te ondernemen, maar het bevestigt wel dat de onderliggende technologie steeds dieper verankerd raakt in het globale financiële systeem. Doe altijd eigen onderzoek voordat je conclusies trekt over wat dit voor jouw eigen situatie betekent.

Vooruitblik

De komende jaren zal duidelijk worden welke partijen de tokenisatierace winnen en welke standaarden zich doorzetten. De strijd om infrastructuur, regelgevende duidelijkheid en klantvertrouwen is pas net begonnen. BNY's observatie van wijdverspreide FOMO onder vermogensbeheerders is een vroeg signaal dat de financiële sector een kantelpunt nadert. Of dat kantelpunt dit jaar of pas over vijf jaar bereikt wordt, blijft onzeker. Maar de richting lijkt voor steeds meer grote spelers vastgesteld.