Cryptohandel droogt op tot niveau van twee jaar geleden

Wie de afgelopen weken actief was op grote cryptobeurzen, heeft het misschien al gevoeld: het is er stiller dan gebruikelijk. Minder orders, minder volatiliteit, minder gevoel van urgentie. De cijfers bevestigen dat gevoel nu ook op papier. Handelsvolumes op cryptobeurzen zijn teruggevallen naar niveaus die we voor het laatst zagen in 2023, het jaar waarin de vorige bearmarkt langzaam omdraaide richting herstel.

Wat de volumes ons vertellen

Handelsvolume is een van de meest directe indicatoren van marktactiviteit. Hoe meer er verhandeld wordt, hoe meer beleggers actief zijn en hoe meer kapitaal er door de markt stroomt. Een daling in volume betekent doorgaans dat beleggers aan de zijlijn staan. Ze verkopen niet massaal, maar ze kopen ook nauwelijks bij. Het is een markt in afwachtingsmodus.

Dat de volumes nu vergelijkbaar zijn met die van 2023 is opvallend, zeker gezien de relatief hoge prijsniveaus van bitcoin en andere grote cryptomunten in de afgelopen maanden. Normaal gesproken trekt een hogere prijs meer handelaren aan, maar dat patroon lijkt nu minder sterk aanwezig. Dit kan erop wijzen dat de recente koersstijgingen niet breed gedragen worden door de markt, maar eerder door een kleinere groep grote spelers of institutionele partijen.

Vergelijking met 2023: een gevaarlijke parallel

Het is verleidelijk om de vergelijking met 2023 positief te interpreteren. Destijds volgde op de lage volumeperiode een van de sterkste bullmarkten in de cryptogeschiedenis, met bitcoin die eind 2024 nieuwe recordhoogtes bereikte. Sommige marktcommentatoren zien in de huidige stilte dan ook een potentieel keerpunt, een accumulation phase waarbij grote beleggers stilletjes posities opbouwen voordat de bredere markt aantrekt.

Toch is voorzichtigheid geboden bij zulke vergelijkingen. De context van 2023 was fundamenteel anders. Na de implosie van FTX, de val van Terra/Luna en een reeks schandalen in de sector was het vertrouwen historisch laag. De volumes waren laag omdat de markt letterlijk kapot was. Vandaag zijn de omstandigheden anders: de marktinfrastructuur is stabieler, er zijn meer gereguleerde producten beschikbaar zoals bitcoin-ETF's, en institutionele interesse is groter dan ooit tevoren.

Dat de volumes nu alsnog op hetzelfde niveau liggen, heeft dan ook mogelijk een andere verklaring. Denk aan macro-economische onzekerheid, de aanhoudende discussie over handelsoorlogspolitiek en renteverwachtingen, of simpelweg een pauze na een lange periode van sterke koersstijgingen.

Wat betekent dit?

Lage handelsvolumes zijn op zichzelf niet goed of slecht nieuws. Ze zijn eerder een signaal van onzekerheid en voorzichtigheid. Beleggers wachten af. Ze willen meer duidelijkheid over de richting van de markt voordat ze grote posities innemen. In zo'n omgeving kunnen prijzen relatief stabiel blijven, maar kunnen ze ook snel bewegen zodra er een duidelijke trigger komt, in welke richting dan ook.

Voor Nederlandse beleggers betekent dit concreet dat de markt momenteel minder liquide is dan in piekperiodes. Dat kan gevolgen hebben voor de uitvoering van grotere orders, waarbij een grotere aankoop of verkoop sneller invloed heeft op de prijs. Voor kleinere beleggers is dit effect verwaarloosbaar, maar het is goed om bewust te zijn van de marktdynamiek.

Daarnaast is het een herinnering dat cryptomarkten cyclisch zijn. Periodes van lage activiteit wisselen historisch gezien af met periodes van hoge activiteit. Welke richting de volgende beweging opgaat, is echter nooit zeker. Historische koersen en volumepatronen bieden geen garantie voor de toekomst, en de risico's in de cryptomarkt blijven aanzienlijk.

Bredere context: een markt in transitie

De terugval in volumes past in een bredere trend die al enkele maanden zichtbaar is. Na de euforie rond de goedkeuring van bitcoin-ETF's in de Verenigde Staten en de daaropvolgende koerspiek, lijkt de markt een consolidatiefase in te gaan. Nieuwe instroom van retail-beleggers, de particuliere kleine beleggers, is beperkt. Zoekopdrachten naar termen als 'bitcoin kopen' of 'crypto beleggen' liggen op veel lagere niveaus dan tijdens de pieken van eind 2024.

Tegelijkertijd ontwikkelen zich op de achtergrond wel degelijk belangrijke structurele veranderingen. Regelgeving in Europa via MiCA wordt verder uitgerold, waardoor de sector volwassener en toegankelijker wordt voor bredere groepen beleggers. In de VS wordt gewerkt aan verdere wetgeving rondom stablecoins en digitale activa. Deze ontwikkelingen leggen een fundament, maar leiden op korte termijn nog niet automatisch tot hogere handelsvolumes.

Vooruitblik

De komende maanden zal duidelijker worden of de huidige volumedip een tijdelijke adempauze is of het begin van een langere stille periode. Triggers die de markt nieuw leven kunnen inblazen, zijn onder meer duidelijkheid over het Amerikaanse rentebeleid, nieuwe institutionele producten of aankondigingen, of onverwachte macro-economische ontwikkelingen. Zowel positieve als negatieve triggers kunnen de stilte doorbreken.

Wat zeker is: de cryptomarkt beweegt altijd weer. Of dat op korte of lange termijn is, en in welke richting, is de vraag die niemand met zekerheid kan beantwoorden. Doe eigen onderzoek, houd rekening met de risico's en laat je niet leiden door hype of angst in welke richting dan ook.