Bitcoin-markt gezonder, maar hevige koersschommelingen dreigen

De bitcoinmarkt ziet er op het eerste gezicht een stuk stabieler uit dan een jaar geleden. Minder speculatieve hefboomposities, minder wild gokgedrag en een iets volwassener marktstructuur. Maar wie dieper kijkt, ziet ook een sluimerende kwetsbaarheid: de liquiditeit is fors afgenomen, en dat maakt de markt paradoxaal genoeg gevoeliger voor plotselinge, hevige koersuitslagen. Dat is in het kort de boodschap van handelsfirma Talos, die de marktomstandigheden voor het derde kwartaal van dit jaar onder de loep heeft genomen.

Minder leverage: wat betekent dat precies?

Leverage, of hefboomwerking, is een van de grootste risicofactoren in de cryptomarkt. Traders lenen geld om grotere posities in te nemen dan ze met eigen kapitaal zouden kunnen. Als de markt dan beweegt, worden winsten groter maar ook verliezen. En wanneer veel traders tegelijk worden geliquideerd, versterkt dat de koersbeweging enorm, zowel naar beneden als naar boven.

Dat er nu minder leverage in de markt zit, is op zichzelf geruststellend nieuws. Het suggereert dat marktpartijen voorzichtiger zijn geworden en minder speculatief handelen. Dit is een patroon dat we eerder zagen na grote correcties: de markt spoelt overmatig risicogedrag als het ware uit en begint daarna op een gezondere basis verder te bouwen. Na de crash van 2022, waarbij het faillissement van FTX de sector op zijn grondvesten deed schudden, duurde het geruime tijd voordat de leverage weer opliep. Iets soortgelijks lijkt nu opnieuw te spelen.

De keerzijde: liquiditeit is gedaald

Hier wringt de schoen. Liquiditeit verwijst naar de hoeveelheid koopkracht en verkoopkracht die op elk moment beschikbaar is in de markt. Een markt met veel liquiditeit kan grote orders opvangen zonder dat de prijs sterk beweegt. Een markt met weinig liquiditeit reageert al op relatief kleine orders met stevige koersuitslagen.

Talos signaleert dat deze marktliquiditeit momenteel onder druk staat. Dat is niet uniek voor crypto. Ook op traditionele financiële markten fluctueert liquiditeit, maar in de cryptomarkt zijn de gevolgen doorgaans extremer door de kleinere omvang en het 24-uurs karakter van de handel. Als een grote speler, ook wel een walvis genoemd, besluit te kopen of te verkopen in een markt met dunne orderboeken, kan de koersimpact buitenproportioneel groot zijn.

Combineer je minder leverage met minder liquiditeit, dan krijg je een markt die aan de oppervlakte rustiger oogt, maar die bij een voldoende grote trigger snel en heftig kan bewegen. En die trigger hoeft lang niet altijd fundamenteel van aard te zijn. Macroeconomisch nieuws, een onverwachte uitspraak van een centrale bank of zelfs een grote on-chain transactie kan genoeg zijn om de boel in beweging te zetten.

De bredere context: waar staan we in de cyclus?

Om dit alles goed te begrijpen, is het nuttig om de huidige situatie in een bredere marktcyclus te plaatsen. Bitcoin maakte in 2024 na de goedkeuring van de Amerikaanse spot-ETF's een stevige opmars. Institutionele instroom nam toe, het sentiment verbeterde en nieuwe all-time highs werden geboekt. Halverwege 2025 lijkt de euforie wat weggeëbd, en de markt bevindt zich in een soort consolidatiefase.

Zulke periodes worden in de cryptowereld wel aangeduid als een accumulatiefase, waarbij grote spelers rustig posities opbouwen terwijl de brede markt zijwaarts beweegt en de aandacht van retail-beleggers afneemt. Of dat nu daadwerkelijk het geval is, valt van buitenaf moeilijk te verifiëren. Maar de combinatie van lagere leverage en dunne liquiditeit past wel in dat plaatje.

Daarbij speelt ook het macro-klimaat een rol. Renteonzekerheid in de Verenigde Staten, geopolitieke spanningen en wisselende risicobereidheid onder beleggers wereldwijd zorgen ervoor dat kapitaalstromen onvoorspelbaar blijven. Crypto beweegt steeds vaker mee met risicovolle activa zoals technologieaandelen, en dat maakt de markt extra gevoelig voor externe schokken.

Wat betekent dit?

Voor Nederlandse beleggers en geïnteresseerde lezers is de kern van deze analyse eigenlijk nuchter samen te vatten: minder zichtbaar risico betekent niet minder risico. De markt ziet er op dit moment kalmer uit, maar de onderliggende structuur maakt haar kwetsbaar voor plotselinge bewegingen, zowel omhoog als omlaag.

Dat betekent concreet dat periodes van relatieve stilte in de cryptomarkt niet altijd een voorteken zijn van duurzame stabiliteit. Wie belegd is of overweegt te beleggen, doet er goed aan rekening te houden met het feit dat dunne liquiditeit grote koersbewegingen kan versterken. Historische koersen bieden geen garantie voor de toekomst, en de risico's in dit segment blijven aanzienlijk. Eigen onderzoek en een bewuste risicobeoordeling zijn dan ook altijd verstandig.

Tegelijk biedt de afname van leverage ook een positief signaal: de markt is minder kwetsbaar voor de cascade van liquidaties die eerdere crashes zo destructief maakten. Een gezondere marktstructuur kan op langere termijn bijdragen aan meer stabiele prijsvorming, al is dat geen zekerheid.

Vooruitblik op Q3

Het derde kwartaal van het jaar is van oudsher een interessante periode voor de cryptomarkt. Historisch gezien kent bitcoin in de zomermaanden wisselende prestaties, zonder een duidelijk patroon. Wat Talos aangeeft is dat de omstandigheden zodanig zijn dat eventuele triggers, positief of negatief, een versterkt effect kunnen hebben op de koers.

Of dat uitmondt in een scherpe daling of juist een onverwachte stijging, valt niet te voorspellen. Wat wel vaststaat, is dat de markt in Q3 naar verwachting niet de soort geleidelijke, langzame bewegingen zal laten zien die een gerust hart geven. Volatiliteit blijft het handelsmerk van crypto, en de huidige marktstructuur lijkt dat eerder te versterken dan te dempen.