Bitcoin houdt stand terwijl aandelenmarkten flink schudden

Wie de financiële markten de afgelopen periode heeft gevolgd, viel iets opvallends op: terwijl aandelenindices wereldwijd onder druk stonden, bleef bitcoin relatief rustig. Geen vrije val, geen paniekverkopen op grote schaal. Voor een activaklasse die jarenlang bekendstond als extreem gevoelig voor risicosentiment is dat een opmerkelijke ontwikkeling die nadere aandacht verdient.

Traditioneel beeld versus huidige realiteit

Lange tijd gold bitcoin als een typisch risicovolle belegging, ook wel aangeduid als een 'risk-on asset'. Dat betekende in de praktijk: zodra beleggers nerveus werden en vlutten naar veilige havens zoals staatsobligaties of goud, werd bitcoin als een van de eersten gedumpt. De correlatie met technologie-aandelen was jarenlang hoog, en bij elke marktstress zagen we bitcoin mee omlaag gaan.

Die dynamiek lijkt nu minder uitgesproken dan voorheen. Terwijl grote aandelenmarkten te maken hebben met onzekerheid rondom rentebeslissingen, geopolitieke spanningen en wisselende economische signalen, blijft bitcoin verrassend stabiel. Dat is geen garantie voor de toekomst, maar het is een patroon dat opvalt en dat beleggers en analisten bezighoudt.

Mogelijke verklaringen voor de veerkracht

Er zijn verschillende factoren die kunnen bijdragen aan de relatieve stabiliteit van bitcoin in deze periode. Ten eerste speelt de institutionalisering van de markt een rol. Sinds de introductie van bitcoin-ETF's in de Verenigde Staten stroomt er stelselmatig kapitaal van institutionele partijen de markt in. Deze partijen hanteren vaak een langetermijnstrategie en zijn minder geneigd bij de eerste tekenen van marktspanning te verkopen.

Ten tweede is er de veranderende perceptie van bitcoin als mogelijke waardeopslag. Een groeiende groep beleggers en vermogensbeheerders beschouwt bitcoin steeds meer als een alternatief voor goud: een schaars, gedecentraliseerd activum dat buiten het traditionele financiële systeem staat. Als die perceptie breder wordt geaccepteerd, kan het gedrag van bitcoin in tijden van stress structureel veranderen.

Ten derde speelt de halvering van begin 2024 nog altijd een achtergrondrol. Na elke halvering neemt de dagelijkse uitgifte van nieuwe bitcoins af, wat historisch gezien de vraag-aanbodverhouding gunstig beïnvloedde. Hoewel historische patronen geen toekomstige resultaten garanderen, vormt dit voor sommige beleggers een reden om bitcoin vast te houden in plaats van te verkopen bij onrust.

Ontkoppeling van de aandelenmarkt: feit of tijdelijk verschijnsel?

Het is verleidelijk om te concluderen dat bitcoin definitief is losgekoppeld van de aandelenmarkt. Toch is voorzichtigheid op zijn plaats. In het verleden zagen we meerdere periodes waarin bitcoin tijdelijk een eigen koers leek te varen, om daarna toch weer in lijn te bewegen met bredere risicosentimenten. Een enkele week of maand van stabiliteit maakt nog geen structurele verschuiving.

Bovendien zijn de omstandigheden op de achtergrond nog altijd onzeker. Centrale banken voeren een restrictief beleid, en de economische vooruitzichten in Europa en de VS zijn gemengd. Als de marktspanning verder oploopt en beleggers echt in de problemen komen, kan de behoefte aan liquiditeit ertoe leiden dat ook bitcoin alsnog wordt verkocht om verliezen elders op te vangen.

Wat betekent dit?

De huidige situatie is interessant omdat ze laat zien dat bitcoin als activaklasse volwassener wordt. De marktstructuur is veranderd door de komst van ETF's, grotere institutionele deelname en een breder publiek begrip van wat bitcoin is en doet. Dat betekent niet dat de risico's zijn verdwenen, integendeel. Bitcoin blijft een volatiel en speculatief activum waarbij grote koersbewegingen in korte tijd mogelijk zijn.

Voor Nederlandse beleggers is het relevant om te begrijpen dat de correlatie tussen bitcoin en traditionele markten niet statisch is. Die correlatie kan per periode sterk verschillen, afhankelijk van het macro-economische klimaat, het beleggerssentiment en de specifieke omstandigheden op de cryptomarkt zelf. Wie bitcoin in zijn portefeuille heeft of overweegt, doet er goed aan niet blind te varen op recente prestaties en de risico's realistisch in te schatten.

De risico's blijven groot, en historische koersbewegingen bieden geen garantie voor de toekomst. Eigen onderzoek en een goed begrip van de eigen risicotolerantie zijn altijd het vertrekpunt.

Vooruitblik

De komende weken zullen uitwijzen of de relatieve stabiliteit van bitcoin standhoudt. Belangrijke momenten zijn onder andere de volgende vergadering van de Amerikaanse Federal Reserve, waarbij rentebeslissingen directe gevolgen kunnen hebben voor het risicosentiment wereldwijd. Ook verdere ontwikkelingen rond crypto-regulering in de EU en de VS kunnen de markt bewegen. Voorlopig geeft bitcoin in elk geval een signaal af dat het als activaklasse aan het veranderen is, ook al is de richting van die verandering nog niet volledig uitkristalliseerd.