Amerikaanse cryptowet op het spel: slechts 50% kans op succes

De cryptowereld houdt zijn adem in. Een van de meest besproken stukken wetgeving in de Amerikaanse cryptogeschiedenis staat op het spel. Galaxy, een toonaangevend Amerikaans crypto-investeringsbedrijf, heeft de kans dat deze cruciale wet daadwerkelijk wordt aangenomen bijgesteld naar slechts vijftig procent. Dat is een significante neerwaartse bijstelling die veel zegt over de politieke realiteit in Washington. Voor iedereen die geïnteresseerd is in crypto, of het nu als technologie of als belegging, is dit een ontwikkeling die de moeite waard is om goed te begrijpen.

Waarom is Amerikaanse cryptowetgeving zo belangrijk?

De Verenigde Staten zijn veruit de grootste speler op de mondiale cryptomarkt. Grote institutionele beleggers, beursgenoteerde bedrijven en vermogensbeheerders zijn vrijwel allemaal Amerikaans of sterk afhankelijk van de Amerikaanse markt. Als de VS duidelijke spelregels opstelt voor crypto, heeft dat wereldwijd gevolgen. Het trekt institutioneel kapitaal aan, biedt rechtszekerheid aan bedrijven en kan de deur openzetten voor bredere adoptie.

Al jaren wacht de cryptosector op heldere Amerikaanse wetgeving. Tot nu toe opereerden aanbieders in een wettelijk grijs gebied, waarbij toezichthouders als de SEC en de CFTC onderling ruziemaakten over wie precies welke bevoegdheden heeft. Wetgeving die dit eindelijk zou regelen, werd door de sector daarom met groot enthousiasme ontvangen.

Galaxy gooit roet in het eten

Galaxy, bekend als een van de meest analytisch ingestelde partijen in de cryptosector, heeft nu een duidelijk signaal afgegeven. De kans dat de wet het haalt, schatten zij op vijftig procent. Dat klinkt misschien neutraal, maar in politiek jargon betekent een kans van vijftig procent eigenlijk: het kan net zo goed mislukken als slagen. Er is geen duidelijke meerderheid, er is geen breed draagvlak en de tijdlijn is onzeker.

De weerstand komt uit meerdere hoeken. Democratische politici hebben bezwaren geuit over consumentenbescherming en het voorkomen van witwassen. Aan de andere kant zijn er Republikeinen die de wet te ver vinden gaan of juist te weinig. Het bereiken van een meerderheid in zowel het Huis van Afgevaardigden als de Senaat blijkt in de praktijk een stuk lastiger dan aanvankelijk gehoopt.

De context: een jaar vol verwachting

Het afgelopen jaar stond in het teken van grote verwachtingen. Na de verkiezing van Donald Trump als president, een figuur die zich duidelijk pro-crypto heeft opgesteld, leefde het idee dat Amerika eindelijk een duidelijk wetgevend kader voor digitale activa zou krijgen. De goedkeuring van Bitcoin-ETFs begin 2024 leek het begin van een nieuw tijdperk. Politici spraken openlijk over het maken van Amerika tot het crypto-centrum van de wereld.

Die optimistische stemming heeft geleid tot een sterke koersstijging van veel cryptocurrencies. Maar optimisme is geen wetgeving. En nu blijkt dat de praktische uitvoering ervan veel weerbarstiger is dan de retoriek deed vermoeden.

Wat betekent dit?

Voor Nederlandse beleggers en crypto-enthousiastelingen is dit een nuttige reminder: politieke intenties en daadwerkelijke regelgeving zijn twee verschillende dingen. De cryptomarkt heeft de afgelopen maanden deels ingeprijsd dat gunstige wetgeving eraan zou komen. Als die verwachting niet uitkomt, of vertraging oploopt, kan dat een neerwaarts effect hebben op de markt.

Tegelijkertijd is vijftig procent geen nul. De wet kan nog steeds slagen. Maar de onzekerheid is nu groter dan voorheen, en dat verdient eerlijke aandacht. In Europa heeft Nederland overigens al te maken met de MiCA-verordening, de Europese cryptowetgeving die stapsgewijs in werking treedt. Die biedt voor Europese aanbieders al meer rechtszekerheid dan het Amerikaanse systeem momenteel doet. Voor Nederlandse beleggers is de afhankelijkheid van Amerikaans beleid dus indirect, maar zeker niet te verwaarlozen. De cryptomarkt is immers wereldwijd verbonden.

Wat ook meespeelt: wetgevingsprocessen in de VS nemen tijd in beslag. Zelfs als de wet uiteindelijk wordt aangenomen, kan dat nog maanden of zelfs kwartalen duren. In de tussentijd blijft onzekerheid de boventoon voeren, en markten houden van duidelijkheid, niet van twijfel.

Risico's blijven groot

Het is verleidelijk om grote beleidsmatige ontwikkelingen direct te koppelen aan koersbewegingen, maar dat is zelden zo eenvoudig. De cryptomarkt reageert op tientallen factoren tegelijk: macroeconomische omstandigheden, technologische ontwikkelingen, sentiment en liquiditeit. Wetgeving is er een van, maar zeker niet de enige. Historische koerspatronen bieden geen garantie voor toekomstige ontwikkelingen, en de risico's in de cryptomarkt blijven aanzienlijk. Eigen onderzoek doen en kritisch blijven is altijd verstandig.

Vooruitblik: alles hangt af van de komende maanden

De komende weken en maanden worden cruciaal. Lukt het om voldoende politieke steun te verzamelen, dan kan de wet alsnog door het Congres komen. Mislukt dat, dan is de kans groot dat het wetgevingsdossier wordt doorgeschoven naar een volgend politiek seizoen, met alle onzekerheid van dien. Galaxy houdt de vinger aan de pols en past zijn inschatting aan naarmate de politieke situatie zich ontwikkelt. De cryptosector doet er goed aan hetzelfde te doen: realistisch blijven, de ontwikkelingen volgen en niet op voorhand aannemen dat goed nieuws automatisch om de hoek ligt.